Introduction aux transactions de financement sur produits dérivés et titres (Derivatives & Securities Financing Transactions, DSFT)
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Chez Citi, nous effectuons des DSFT dans le monde entier, notamment au sein des divisions Marchés, Services et Gestion de patrimoine. Toutefois, la plupart de ces transactions sont réalisées au sein des divisions Marchés et Services, notamment au sein du service financier, de la division Emprunt/prêt de titres et des services Financement/Courtage tout-en-un et Trésorerie.
Cliquez sur chaque acteur du marché pour en savoir plus.
Acteurs du marché cherchant un financement
Les acteurs du marché cherchant un financement incluent :
Acteurs du marché fournissant du financement
Les acteurs du marché fournissant du financement incluent :
Les DSFT sont des transactions consistant à octroyer un crédit à des contreparties, y compris des expositions déclarées et inscrites au bilan sur une base nette conformément aux règles de fonds propres de Bâle III.
Elles comprennent les transactions de financement sur titres (SFT) et les transactions de financement sur marge où l’exposition est déclarée et inscrite au bilan conformément à Bâle III et inclut la gestion de l’actif et du passif, car les deux nécessitent que Citi calcule les expositions et conserve des fonds propres.
Les DSFT comprennent les transactions dans lesquelles Citi reçoit ou fournit des titres, des prêts négociés ou des produits physiques, en contrepartie d’un financement ou d’un emprunt.
Les DSFT incluent les dérivés de crédit sur transfert de rendement ou certaines transactions sur produits dérivés similaires impliquant un financement implicite accordé à la contrepartie ou à Citi, ou de l’actif de référence.
Tous les financements sur marge (par exemple, prise en pension, emprunt de titres, opérations d’achat-vente, prêts sur marge et mise en pension, prêt de titres, opérations de vente-achat, emprunts sur marge), avec des garanties évaluées au prix du marché pour refléter les variations de la juste valeur de ces garanties, lorsque ces garanties sont composées de titres, de prêts négociés, de produits physiques ou de plusieurs de ceux-ci, telles que :
Tous les dérivés de crédit sur transfert de rendement (TRS) et les structures intégrant des TRS (« payer un rendement » et « recevoir un rendement ») dont les sous-jacents directs ou indirects sont des titres, des prêts négociés, des produits physiques ou plusieurs de ceux-ci
Toutes les autres transactions ou structures basées sur des dérivés dans lesquelles l’objectif principal de Citi est de reproduire les caractéristiques économiques (du point de vue du crédit ou du financement) d’une SFT ou d’une transaction de prêt sur marge (positions longues et courtes) garantie par des titres, des prêts négociés, des produits physiques ou plusieurs de ceux-ci (par exemple, des collars financés, des swaps prépayés), l’objectif principal devant être évalué par le Comité de gouvernance des DSFT
Facilités confirmées conférant le droit de conclure une DSFT, telle que décrite ci-dessus, y compris :
Marge de variation reçue et versée sous forme de titres associés à des transactions sur produits dérivés.
Achats et ventes à terme de titres, de prêts négociés et de produits physiques
Maintenant que vous connaissez les types de produits considérés comme des DSFT, examinons les principaux risques associés à ces opérations.
Chez Citi, le portefeuille de DSFT est très vaste et diversifié, d’une taille comparable au portefeuille bancaire de Citi. Toutes les régions participent à cette activité, au sein du Groupe Clients Institutionnels, de la Banque privée, de la Banque de détail et des différentes entités juridiques de Citi.
La taille et la diversité de ce portefeuille peuvent engendrer des risques pour Citi, notamment en ce qui concerne le maintien des sources de financement et la capacité à monétiser rapidement les garanties en période de tensions.
Cliquez sur chaque risque pour en savoir plus.
La majorité des DSFT sont financées sur le marché par le biais d’opérations de mise en pension et, lorsque la législation autorise Citi à le faire, par la réaffectation en garantie d’instruments financiers reçus en garantie ou détenus comme couvertures du risque de marché.
Le risque :
L’incapacité à conserver des financements obtenus auprès de tiers pourrait contraindre Citi à trouver d’autres sources de financement. Compte tenu de la taille de ce portefeuille, la perte de l’accès à ces sources de financement représente un risque majeur pour Citi.
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Ces octrois de crédit sont assortis de garanties. Des défaillances idiosyncrasiques de contrepartie et des défaillances systémiques du marché pourraient exposer Citi au risque de détenir des garanties illiquides et/ou concentrées. Dans certains pays, le cadre réglementaire peut retarder la prise de contrôle des garanties.
Le risque :
Des défaillances idiosyncrasiques de contrepartie, une perte de valeur des garanties et des défaillances systémiques du marché pourraient exposer Citi au risque de détenir des garanties illiquides et/ou concentrées. Dans certains pays, le cadre réglementaire peut entraver la prise de contrôle rapide des garanties. Ces événements pourraient nuire au profil de risque et de financement de Citi, notamment en période de tensions sur les marchés.
Les limites de montant notionnel des DSFT limitent le montant notionnel des liquidités et des titres versés ou financés synthétiquement en contrepartie de garanties de DSFT.
Les limites globales de fonds propres requis pour les DSFT s’appliquent au portefeuille DSFT global (positions longues et courtes) et complètent les limites de montant notionnel par une mesure sensible au risque qui prend en compte les principaux facteurs de risque et les pertes potentielles dans des conditions de marché extrêmes (avec un intervalle de confiance de 99,97 %).
Le risque de corrélation défavorable survient lorsqu’une exposition à une contrepartie particulière est corrélée positivement à la probabilité de défaut de cette contrepartie.
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Le risque de corrélation défavorable spécifique (Specific Wrong-Way Risk, SWWR) est le risque de corrélation défavorable qui survient lorsque la contrepartie et l’émetteur de la garantie de la transaction, ou la contrepartie et l’actif de référence de la transaction, sont une seule et même entité ou ont une relation de participation supérieure à 25 %.
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Le risque de corrélation défavorable général (General Wrong-Way Risk, GWWR) survient lorsque la probabilité de défaut de la contrepartie est corrélée positivement à des facteurs généraux de risque de marché (par exemple, même secteur d’activité, même pays, même exposition aux produits).
Cliquez sur chaque groupe de gouvernance pour en savoir plus.
Le Groupe de travail LRM (WG LRM) a été mis en place pour élaborer les arbres de décision LRM. Ce groupe est composé de parties prenantes clés des services Finance (Planification du capital), FICC et Risque de marché, et commercial.
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Le Conseil de surveillance de la liquidité (LOC) LRM est chargé d’approuver formellement les arbres de décision LRM.
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Tous les arbres de décision LRM élaborés par le Groupe de travail LRM sont soumis à une validation des modèles, conformément à la Model Risk Management Policy.
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Le LOC-LRM est composé de parties prenantes clés. Ce groupe a été créé pour valider les approches de détermination du caractère LRM et de la MPOR et est également responsable de la surveillance continue du caractère approprié des différents seuils et indicateurs liés au cadre LRM.
Le LOC-LRM examine les arbres de décision au moins une fois par an et soumet au Groupe de surveillance DSFT toutes les questions en lien avec le cadre LRM nécessitant l’attention et/ou une décision de la direction.
Cette classification définit un ensemble de contrôles standard de la division, complétés par des contrôles supplémentaires au niveau des produits et au niveau global de l’entreprise.
Un processus d’attestation trimestriel est en place pour assurer la mise en œuvre et l’application complètes de ces contrôles aux activités DSFT de la division.
Pour en savoir plus sur les responsabilités de la première ligne de défense, cliquez sur chaque facteur de contrôle.
Les responsabilités de la première ligne de défense sont les suivantes :
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La première ligne de défense est responsable de l’identification des nouvelles DSFT et de leur signalement au Groupe de supervision des DSFT. La New Activity Policy et les processus Group New Activity (GNAC) incluent une évaluation visant à déterminer si la nouvelle activité correspond à la définition des DSFT.
Toute question concernant l’interprétation de la définition de DSFT doit être adressée au Groupe d’interprétation des DSFT (DIG). Le DIG est chargé d’examiner et d’interpréter les PAC en cas d’ambiguïté quant au statut de DSFT de l’activité.
Il incombe aux personnes désignées comme responsables des risques liés aux DSFT de contacter le DIG en cas de problème d’interprétation.
La Trésorerie surveille et maîtrise activement ces risques au moyen des actions suivantes :
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Créer des cadres de gestion des risques
Créer des cadres de gestion des risques pour mesurer, modéliser et surveiller les risques liés aux DSFT et les mesures d’atténuation disponibles
Calibrer la propension au risque
Calibrer la propension au risque de Citi pour les DSFT
Évaluer les nouvelles activités potentielles
Évaluer les risques liés aux nouvelles activités DSFT potentielles
Atténuer les dérogations et y remédier
Atténuer les dérogations à la propension au risque et y remédier en partenariat avec l’équipe Risque de liquidité et les différentes divisions
La Gestion des risques de CPB dispose d’un vaste cadre complet pour gérer le risque de crédit découlant d’octrois de crédits aux clients DSFT de CPB dans le cadre des programmes de prêts sur marge (ML) et de marchés de capitaux mondiaux (GCM). Ce cadre est régi par les programmes de produits de la Citi Private Bank Credit Policy.
Cliquez sur chaque programme pour en savoir plus.
Les programmes de produits sont soumis à des limites. Les décotes appliquées aux garanties (1 – montant prêtable) sont approuvées en fonction de la volatilité, de la liquidité, de la notation financière et du risque pays. La décote est conforme ou inférieure à la décote des autorités de surveillance. Toute dérogation nécessite l’approbation du Risque indépendant.
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CPB ne réaffecte pas en garantie les garanties reçues. Le financement est obtenu via la Trésorerie de Citi.
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CPB surveille l’activité DSFT (ML et GCM) notamment par le biais d’examens de portefeuille, de rapports de concentration, de rapports de tests de résistance CCAR, de tests de résistance des produits CitiRisk, de rapports d’appels de marge et d’insuffisance de marge.
Le risque lié aux garanties s’entend du risque de concentration et de perte découlant de la baisse de valeur ou de l’incapacité à liquider rapidement la garantie servant de sûreté ou de sous-jacent dans une DSFT.
L’incapacité à liquider les garanties, ou le retard dans la liquidation des garanties, en cas de défaut de paiement d’une DSFT peut engendrer une exposition à l’émetteur des garanties sous la forme d’une détention du nantissement en cas de défaut de l’emprunteur qui ne peut honorer ses obligations.
Cliquez sur chaque catégorie de risque pour en savoir plus.
La Global Collateral Management Policy définit le cadre de gestion des garanties, y compris les DSFT, qui prend en compte :
Le Groupe consultatif sur les garanties (CAG) procède à un examen trimestriel au cours duquel il distribue un rapport complet sur les garanties à la direction et organise une réunion pour examiner ce rapport, afin de fournir des recommandations et une orientation stratégique pour la gestion des garanties et de superviser l’exécution.
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L’exposition de garantie éventuelle correspond au montant potentiel de garanties que Citi devrait liquider en cas de défaut d’un emprunteur. L’exposition de garantie est pondérée par la probabilité de défaut de l’emprunteur. Elle est prise en compte dans la limite Citi propre à la société (CSCL), qui mesure et contrôle l’exposition de Citi à une relation unique au sein du cadre des concentrations sur un seul nom.
Les concentrations sur un seul nom sont surveillées et gérées par le Groupe de gestion de portefeuille (PMG).
De manière générale, le risque de marché s’entend du risque de perte résultant de la variation de facteurs de marché auxquels une partie est directement exposée.
Le risque de liquidité de marché s’entend du risque de perte résultant de l’impossibilité de liquider rapidement une position ou une exposition au risque de marché sans impacter sensiblement le prix de l’actif, aboutissant à une exposition au marché non couverte pouvant engendrer des pertes dues aux fluctuations du marché.
Le service Risques a développé, mis à jour et déployé un cadre de gestion des risques amélioré pour gérer les DSFT. Le cadre de limites du risque de marché comprend :
Pour continuer, sélectionnez chaque composante du cadre pour en savoir plus.
Processus d’approbation pré-négociation de transactions LCI renforcé
Pré-négociation de transactions LCI (Large, Complex or Illiquid / importantes, complexes ou illiquides)
Tableau de bord des risques de liquidité du marché
Risque de marché et de crédit
Rapports améliorés sur les risques de marché
Les responsables des risques de marché surveillent les rapports améliorés MTM Right Desk et sur les risques liés aux émetteurs afin d’identifier les DSFT
Le service juridique de Citi examine les contrats relatifs aux DSFT afin de déterminer si les exigences de fondement solide (Well-Founded Basis / WFB) sont satisfaites. Le processus d’examen juridique WFB comprend l’analyse de l’applicabilité du contrat, des clauses de compensation avec déchéance du terme, de l’existence d’un risque de suspension en cas de faillite de la contrepartie, ainsi que des clauses de dégagement.
Pour continuer, sélectionnez chaque exigence WFB pour en savoir plus.
Un cadre de détermination du fondement solide (WFB) de certains contrats fournit des normes et des processus uniformes à appliquer pour respecter le WFB Standard.
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Une checklist WFB pour les contrats de DSFT doit refléter l’analyse WFB.
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Les fonctionnalités de reporting du système Master Agreement Central (MAC) collectent les données de la checklist pour établir des rapports de gestion des risques améliorés.
Examinons le processus WFB plus en détail.
Cliquez sur chaque composante du processus pour en savoir plus.
Le Well-Founded Basis Standard (ou WFB Standard) est une norme juridique fondée sur les exigences des règles de fonds propres réglementaires de Bâle III, destinées à évaluer le risque que les droits de compensation de Citi et ses droits en tant que créancier garanti dans le cadre d’Accords couverts (contrats dérivés, accords de rachat, conventions de prise en pension, transactions d’emprunt de titres, transactions de prêt de titres et conventions de prêt sur marge, établis conformément aux normes de l’industrie ou non, y compris tout accord de sûreté ou de garantie associé chargé dans MAC, ainsi que tout contrat hors MAC identifié par le Forum d’identification des DSFT et signalé au service juridique) puissent être déclarés sans effet dans certains cas, notamment après la faillite, l’insolvabilité ou la liquidation de la contrepartie ou une autre procédure similaire dont la contrepartie fait l’objet.
Le WFB Standard est affecté par, et repose sur :
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Le cadre et la checklist WFB s’appliquent aux Accords couverts, dans lesquels Citi cherche à obtenir :
Dans ce cas, quel processus devons-nous suivre ?
Les risques inhérents aux DSFT et induits par celles-ci sont reflétés dans le cadre de gestion des risques de liquidité de Citi, qui comprend :
Liquidity Risk Management Policy
Propension au risque
Analyses de concentration
Scénarios et indicateurs des tests de résistance internes au risque de liquidité (Internal Liquidity Stress Test, ILST)
Pour chacun des principaux secteurs d’activité concernés par les DSFT, des approches personnalisées sont élaborées afin de tenir compte des processus actuels d’identification des événements de risque d’opération. Comme on pouvait s’y attendre, les divisions Services et Marchés enregistrent le plus grand nombre d’événements de risque d’opération liés aux DSFT.
Cliquez sur chaque approche de reporting pour en savoir plus.
L’identification d’une DSFT nécessite que la personne qui saisit l’événement le classe correctement comme DSFT. Pour ce faire, cette personne peut consulter des experts internes (par exemple, les responsables divisionnels, les traders, l’équipe Risque inhérent et les Contrôles) ou utiliser un questionnaire DSFT utilisé par les secteurs produits pour évaluer l’applicabilité de la DSFT à de nouveaux produits.
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Le processus de la Banque Privée s’appuie sur les équipes Risque inhérent pour les produits de financement d’investissement et les produits d’investissement afin d’informer les personnes saisissant les événements lorsqu’il s’agit de DSFT.
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L’identification des DSFT passe par l’utilisation d’une checklist détaillée basée sur le type d’événement (désignations de Bâle) et la soumission des événements à un expert des DSFT.
Quel groupe ou forum décide si une transaction est une DSFT ?
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Le Groupe d’interprétation des DSFT détermine si une transaction doit être considérée comme une DSFT.
Le Groupe d’interprétation des DSFT détermine si une transaction doit être considérée comme une DSFT.
Le Groupe d’interprétation des DSFT détermine si une transaction doit être considérée comme une DSFT.
Bonne réponse.
Le Groupe d’interprétation des DSFT détermine si une transaction doit être considérée comme une DSFT.
Mauvaise réponse.
Consultez la section « Que sont les DSFT ? ».
Mauvaise réponse.
Consultez la section « Que sont les DSFT ? ».
Parmi les produits suivants, lesquels sont considérés comme des DSFT ?
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La prise en pension et le dérivé de crédit sur transfert de rendement sont des exemples de DSFT.
La prise en pension et le dérivé de crédit sur transfert de rendement sont des exemples de DSFT.
La prise en pension et le dérivé de crédit sur transfert de rendement sont des exemples de DSFT.
Bonne réponse.
La prise en pension et le dérivé de crédit sur transfert de rendement sont des exemples de DSFT.
Mauvaise réponse.
Consultez la section « Que sont les DSFT ? ».
Mauvaise réponse.
Consultez la section « Que sont les DSFT ? ».
Les principaux risques liés aux DSFT incluent :
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Le maintien des sources de financement et la capacité à monétiser rapidement les garanties en période de tensions constituent les principaux risques liés aux DSFT.
Le maintien des sources de financement et la capacité à monétiser rapidement les garanties en période de tensions constituent les principaux risques liés aux DSFT.
Le maintien des sources de financement et la capacité à monétiser rapidement les garanties en période de tensions constituent les principaux risques liés aux DSFT.
Bonne réponse.
Le maintien des sources de financement et la capacité à monétiser rapidement les garanties en période de tensions constituent les principaux risques liés aux DSFT.
Mauvaise réponse.
Consultez la section « Que sont les DSFT ? ».
Mauvaise réponse.
Consultez la section « Que sont les DSFT ? ».
Combien de lignes de défense Citi a-t-elle ?
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Citi a trois lignes de défense : la division, la gestion des risques de l’entreprise et l’audit interne de Citi.
Citi a trois lignes de défense : la division, la gestion des risques de l’entreprise et l’audit interne de Citi.
Citi a trois lignes de défense : la division, la gestion des risques de l’entreprise et l’audit interne de Citi.
Bonne réponse.
Citi a trois lignes de défense : la division, la gestion des risques de l’entreprise et l’audit interne de Citi.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
Quelle équipe de la haute direction est chargée de la gouvernance, de la supervision et la vérification des DSFT, et notamment d’examiner le profil de risque des DSFT, de discuter des risques au sein de Citi liés aux DSFT et de s’assurer que les décisions stratégiques de Citi concernant les DSFT sont conformes à la propension au risque définie ?
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Le groupe de supervision des DSFT vérifie les DSFT et s’assure que les décisions stratégiques de Citi concernant les DSFT sont en accord avec sa propension au risque établie.
Le groupe de supervision des DSFT vérifie les DSFT et s’assure que les décisions stratégiques de Citi concernant les DSFT sont en accord avec sa propension au risque établie.
Le groupe de supervision des DSFT vérifie les DSFT et s’assure que les décisions stratégiques de Citi concernant les DSFT sont en accord avec sa propension au risque établie.
Bonne réponse.
Le groupe de supervision des DSFT vérifie les DSFT et s’assure que les décisions stratégiques de Citi concernant les DSFT sont en accord avec sa propension au risque établie.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
Pour lesquelles des entités suivantes Citi a-t-elle défini des limites et des déclencheurs d’actions de surveillance (DAS) pour les DSFT ?
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Toutes ces entités sont soumises à des limites pour les DSFT de Citi.
Toutes ces entités sont soumises à des limites pour les DSFT de Citi.
Toutes ces entités sont soumises à des limites pour les DSFT de Citi.
Bonne réponse.
Toutes ces entités sont soumises à des limites pour les DSFT de Citi.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
Pour laquelle des décisions suivantes, le Cadre LRM ne développe-t-il PAS de critères sous forme d’arbres de décision ?
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Les arbres de décision aident à déterminer si les titres et les actifs de référence détenus en garantie peuvent être considérés comme LRM. Ils attribuent également la MPOR appropriée.
Les arbres de décision aident à déterminer si les titres et les actifs de référence détenus en garantie peuvent être considérés comme LRM. Ils attribuent également la MPOR appropriée.
Les arbres de décision aident à déterminer si les titres et les actifs de référence détenus en garantie peuvent être considérés comme LRM. Ils attribuent également la MPOR appropriée.
Bonne réponse.
Les arbres de décision aident à déterminer si les titres et les actifs de référence détenus en garantie peuvent être considérés comme LRM. Ils attribuent également la MPOR appropriée.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Le cadre DSFT.
La 1ère LoD utilise une matrice pour classer les activités liées aux DSFT en :
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Il existe quatre catégories basées sur les activités.
Il existe quatre catégories basées sur les activités.
Il existe quatre catégories basées sur les activités.
Bonne réponse.
Il existe quatre catégories basées sur les activités.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Gestion du risque lié aux DSFT – Première ligne de défense.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Gestion du risque lié aux DSFT – Première ligne de défense.
Quelles sont les responsabilités de la division au sein de la première ligne de défense ?
Sélectionnez la meilleure réponse parmi les cinq options, puis cliquez sur Envoyer.
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Toutes les réponses sont exactes.
Toutes les réponses sont exactes.
Toutes les réponses sont exactes.
Bonne réponse.
Toutes les réponses sont exactes.
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Consultez la section Gestion du risque lié aux DSFT – Première ligne de défense.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Gestion du risque lié aux DSFT – Première ligne de défense.
La deuxième ligne de défense comprend le Risque de crédit, le Risque lié aux garanties, le Risque de marché, le Risque de liquidité de marché, le Risque juridique, le Risque de liquidité du financement et le ___________________________________.
Sélectionnez la meilleure réponse parmi les quatre options, puis cliquez sur Envoyer.
Veuillez utiliser la barre d’espace uniquement lorsque vous sélectionnez un bouton radio avec le clavier. La touche Entrée n’est pas entièrement prise en charge. Si vous avez utilisé la touche Entrée pour sélectionner un bouton radio, veuillez utiliser la touche Échap. Vous pourrez ensuite utiliser à nouveau la touche Espace pour sélectionner un bouton radio.
Seul le risque d’opération est inclus dans la deuxième ligne de défense. Il s’agit du risque de perte résultant de l’inadéquation ou de la défaillance des processus, employés et systèmes internes ou d’événements extérieurs.
Seul le risque d’opération est inclus dans la deuxième ligne de défense. Il s’agit du risque de perte résultant de l’inadéquation ou de la défaillance des processus, employés et systèmes internes ou d’événements extérieurs.
Seul le risque d’opération est inclus dans la deuxième ligne de défense. Il s’agit du risque de perte résultant de l’inadéquation ou de la défaillance des processus, employés et systèmes internes ou d’événements extérieurs.
Bonne réponse.
Seul le risque d’opération est inclus dans la deuxième ligne de défense. Il s’agit du risque de perte résultant de l’inadéquation ou de la défaillance des processus, employés et systèmes internes ou d’événements extérieurs.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Gestion du risque lié aux DSFT – Deuxième ligne de défense.
Mauvaise réponse.
Consultez la section Gestion du risque lié aux DSFT – Deuxième ligne de défense.
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