Introducción a las Transacciones financieras de derivados y títulos (Derivatives and Securities Financing Transactions - DSFT)
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Dentro de Citi, llevamos a cabo actividades de DSFT a nivel mundial en toda la empresa, incluyendo Mercados, Servicios y Gestión Patrimonial. Sin embargo, la mayor parte de la actividad de las DSFT se desarrolla en Mercados y Servicios, especialmente en la mesa de Finanzas, el negocio de Préstamo/Toma de títulos, Prime Finance/Prime Brokerage y en áreas de Tesorería.
Para continuar, seleccione cada participante del mercado para obtener más información.
Participantes del mercado que buscan financiación
Los participantes del mercado que buscan financiación incluyen:
Participantes del mercado que brindan financiación
Los participantes del mercado que brindan financiación incluyen:
Las DSFT son transacciones que proporcionan una extensión de crédito a las contrapartes, incluidas las exposiciones informadas y capitalizadas sobre una base neta bajo el marco de capital de Basilea III.
Incluyen transacciones financieras de títulos (Securities Financing Transaction - SFT) y transacciones de financiación con margen en las que la exposición se informa y capitaliza según Basilea III, e incluye actividades tanto del lado del activo como del lado del pasivo, ya que ambas partes requieren que Citi calcule las exposiciones y mantenga capital.
Las DSFT comprenden transacciones en las que Citi recibe o proporciona títulos, préstamos negociados o productos básicos físicos a cambio de financiación o endeudamiento.
DSFT engloba los swaps de rendimiento total o ciertas transacciones con derivados similares en las que existe una financiación implícita a la contraparte o a Citi del activo de referencia.
Toda financiación con margen (por ejemplo, acuerdos de recompra inversa/préstamos de acciones/compraventa/préstamos con margen y acuerdos de recompra/préstamos de acciones/compraventa/préstamos con margen), con garantías valoradas a precio de mercado para reflejar las variaciones en el valor justo de dichas garantías, cuando las garantías estén compuestas por títulos, préstamos negociados, materias primas físicas o cestas de estos, tales como:
Todos los swaps de rendimiento total (Total Return Swaps - TRS) y las estructuras con TRS implícitos (“pago de rendimiento” y “recepción de rendimiento”) que hagan referencia, directa o indirectamente, a títulos, préstamos negociados, materias primas físicas o cestas de estos.
Todas las demás transacciones o estructuras con derivados en las que la intención principal de Citi sea replicar las características económicas (ya sea desde el punto de vista del crédito o de la financiación) de una transacción SFT o de préstamos con margen (posiciones largas y cortas) colateralizados con títulos, préstamos negociados, materias primas físicas o cestas de estos (p. ej., Funded Collars, swaps prepagados), cuya principal intención será evaluada por el Comité de Gobernanza de las DSFT
Instalaciones comprometidas que otorgan el derecho a celebrar una DSFT, como se describe anteriormente, que incluyen:
El margen de variación se recibe y entrega en forma de títulos asociados a transacciones con derivados.
Compras y ventas a plazo de títulos, préstamos negociados y materias primas físicas
Ahora que ya conoce qué tipos de productos se consideran DSFT, destaquemos los riesgos clave.
En Citi, el portafolio de DSFT es muy grande y diverso, de tamaño comparable al portafolio del libro bancario de Citi. Todas las regiones participan en esta actividad a través del Grupo de clientes institucionales de Citi, banca privada, banca para consumidores y a través de diversas entidades jurídicas.
El tamaño y la amplitud de este portafolio pueden generar riesgos para Citi, especialmente en lo que respecta al mantenimiento de las fuentes de financiación y la capacidad de monetizar rápidamente las garantías en momentos de estrés.
Para continuar, seleccione cada riesgo para obtener más información.
La mayor parte de la actividad de DSFT se financia en el mercado a través de acuerdos de recompra y, cuando Citi tiene derecho legal a hacerlo, a través de la rehipotecación de instrumentos financieros recibidos como garantía o mantenidos como coberturas de riesgo de mercado.
El riesgo:
La incapacidad para mantener la financiación de terceros puede obligar a Citi a buscar fuentes de financiación alternativas. Dado el tamaño de este portafolio, perder el acceso a dichas fuentes de financiación supone un riesgo clave para Citi.
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Estas extensiones de crédito están respaldadas por garantías. Los incumplimientos idiosincrásicos de las contrapartes y las fallas sistémicas del mercado podrían exponer a Citi al riesgo de mantener garantías con baja liquidez y/o concentradas. En determinadas jurisdicciones, el marco legal puede provocar un retraso en la toma de control de la garantía.
El riesgo:
Los incumplimientos idiosincrásicos de las contrapartes, la depreciación del valor de las garantías y las fallas sistémicas del mercado podrían exponer a Citi al riesgo de mantener garantías con baja liquidez y/o concentradas. En determinadas jurisdicciones, el marco legal puede dificultar nuestra capacidad para tomar el control de la garantía de manera oportuna. Este tipo de eventos pueden plantear desafíos para el perfil de riesgo y financiación de Citi, especialmente en condiciones de mercado adversas.
Los límites nocionales de las DSFT restringen el monto nocional de efectivo y títulos entregados o financiados sintéticamente contra garantías de DSFT.
Los límites de capital de riesgo agregado de las DSFT se aplican al portafolio agregado (largo y corto) de las DSFT y complementan los límites nocionales con una medida sensible al riesgo que captura los principales impulsores de riesgo y las pérdidas potenciales en condiciones de mercado extremas (con un intervalo de confianza del 99,97 %).
El riesgo de fluctuación incorrecta surge cuando la exposición a una contraparte determinada está correlacionada positivamente con la probabilidad de incumplimiento de esa contraparte.
Para continuar, seleccione cada riesgo para obtener más información.
El riesgo de fluctuación incorrecta específico (SWWR) se refiere al riesgo de fluctuación incorrecta que surge cuando la contraparte y el emisor de la garantía que respalda la transacción, o la contraparte y el activo de referencia de la transacción, son la misma entidad o tienen una relación de responsabilidad de acciones superior al 25 %.
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El riesgo de fluctuación incorrecta general (GWWR) surge cuando la probabilidad de incumplimiento de las contrapartes está correlacionada positivamente con factores de riesgo de mercado generales (por ejemplo, mismo sector industrial, mismo país, misma exposición a materias primas).
Para continuar, seleccione cada grupo de gobernanza para obtener más información.
El Grupo de trabajo de LRM (LRM Working Group - LRM WG) se creó para elaborar y desarrollar los árboles de decisión de LRM. Este grupo incluye a los principales interesados de Finanzas (Planificación de Capital), FICC y Riesgo de Mercado, así como del área de Negocios.
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El Consejo de supervisión de liquidez (Liquidity Oversight Council - LOC) de LRM es responsable de aprobar formalmente los árboles de decisión de LRM.
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Todos los árboles de decisión de LRM desarrollados por el Grupo de trabajo de LRM están sujetos a validación del modelo, según la Risk Management Policy del modelo.
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El LRM-LOC está compuesto por partes interesadas clave. El grupo se creó para reafirmar los enfoques para la determinación de LRM y MPOR y también es responsable del monitoreo continuo de la pertinencia de varios umbrales y métricas relacionados con el marco LRM.
El LRM-LOC revisa los árboles de decisión al menos anualmente y eleva al Grupo de supervisión de las DSFT cualquier asunto que requiera conocimiento, atención y/o decisión de la gerencia sénior con respecto al marco LRM.
Esta categorización determina un conjunto de controles empresariales estándar, que se complementan con controles adicionales a nivel de producto y a nivel agregado para toda la empresa.
Se ha establecido un proceso de certificación trimestral para garantizar que estos controles se implementen y apliquen de manera integral a las actividades de DSFT realizadas dentro de la empresa.
Para continuar, seleccione cada factor de control para obtener más información sobre las responsabilidades de la primera línea de defensa.
Las responsabilidades de la primera línea de defensa son las siguientes:
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La primera línea de defensa es responsable de identificar nuevas actividades de DSFT y reportarlas al Grupo de supervisión de las DSFT. La New Activity Policy y los procesos del grupo de nuevos productos y actividades (Group New Activity - GNAC) incluyen una evaluación para determinar si la nueva actividad cumple con la definición de DSFT.
Cualquier consulta relativa a la interpretación de la definición de DSFT debe dirigirse al Grupo de interpretación de las DSFT (DSFT Interpretive Group - DIG). El DIG tiene la tarea de revisar e interpretar los PAC cuando existe ambigüedad sobre si la actividad debe considerarse una DSFT.
Es responsabilidad clave de las personas designadas como líderes de riesgos de DSFT colaborar con el DIG en las interpretaciones.
La tesorería monitorea y controla activamente estos riesgos mediante lo siguiente:
Para continuar, seleccione cada factor de control para obtener más información.
Creación de marcos de riesgos
Creación de marcos de riesgo para medir, modelar y monitorear los riesgos de DSFT y los mitigantes disponibles
Calibración de la inclinación al riesgo
Calibración de la inclinación al riesgo de Citi para la actividad de DSFT
Evaluación de nuevos productos y actividades potenciales
Evaluación de los riesgos potenciales de nuevas actividades comerciales de DSFT
Excepciones de mitigación y remediación
Mitigación y remediación de las excepciones a la inclinación al riesgo, con socios en riesgo de liquidez y los negocios
La gestión de riesgos de CPB cuenta con un marco amplio y completo para gestionar el riesgo crediticio que surge de las extensiones de crédito a los clientes de DSFT CPB bajo los programas de productos de préstamos con margen (Margin Lending - ML) y mercados de capitales globales (Global Capital Markets - GCM). El marco se rige por los programas de productos en la política de Private Bank Credit de Citi.
Para continuar, seleccione cada programa para obtener más información.
Los programas de productos están sujetos a limitaciones. Los descuentos de garantía (1 - valor prestable) se aprueban en función de la volatilidad, la liquidez, la calificación crediticia y el riesgo del país. El descuento es similar o más conservador que el descuento por parte del supervisor. Cualquier excepción requiere la aprobación de un análisis de riesgos independiente.
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CPB no vuelve a hipotecar la garantía recibida. La financiación se obtiene a través de la tesorería de Citi.
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CPB monitorea la actividad de DSFT (ML y GCM) a través de revisiones de portafolio, reportes de concentración, reportes de pruebas de estrés de CCAR, pruebas de estrés de productos CitiRisk, reportes de llamadas de margen y déficit de margen, entre otros.
El riesgo de garantía se define como el riesgo de concentración y pérdida que surge de la disminución del valor o la imposibilidad de liquidar de manera oportuna la garantía que respalda o a la que se hace referencia en una transacción DSFT.
La imposibilidad o la demora en la liquidación de la garantía tras el incumplimiento de una transacción DSFT puede generar una posible exposición contra el emisor de la garantía, en forma de tenencia de los títulos de la garantía, si el prestatario también incumple y no puede cumplir con sus obligaciones.
Para continuar, seleccione cada categoría de riesgo para obtener más información.
La Global Collateral Management Policy establece el marco para la gestión de garantías, incluyendo DSFT, que considera los siguientes:
El Grupo asesor de garantías (Collateral Advisory Group - CAG) cuenta con un proceso de revisión trimestral mediante el cual distribuye un amplio paquete de reportes sobre garantías a la gerencia sénior y convoca una reunión para su revisión, con el fin de proporcionar orientación y dirección estratégica para la gestión de las garantías y supervisar su ejecución.
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La exposición contingente de las garantías es la cantidad potencial de garantías que Citi tendría que liquidar si un prestatario incumple sus obligaciones. La exposición de las garantías se pondera según la probabilidad de impago del prestatario. Esto se contempla en el Límite específico de Citi para empresas (Company Specific Citi Limit - CSCL), que mide y controla la exposición en toda la red de Citi a una única relación bajo el marco de Concentración de nombre único.
Las concentraciones de nombre único son monitoreadas y gestionadas por el Grupo de gestión de portafolios (Portfolio Management Group - PMG).
El riesgo de mercado se define ampliamente como el riesgo de pérdida derivado de cambios en los factores del mercado a los que una parte está directamente expuesta.
El riesgo de liquidación de mercado se define como el riesgo de pérdida derivado de la incapacidad de cerrar fácilmente una posición o exposición al riesgo de mercado sin afectar sustancialmente el precio del activo, lo que resulta en una exposición al mercado no cubierta que puede ocasionar pérdidas causadas por fluctuaciones del mercado.
El departamento de riesgo ha desarrollado, actualizado e implementado un marco de gestión de riesgos mejorado para gestionar la actividad de DSFT. El marco de límites de riesgo del mercado incluye:
Para continuar, seleccione cada componente del marco para obtener más información.
Proceso de aprobación previa a la operación de LCI mejorada
Operaciones previas a la negociación de activos grandes, complejos o con baja liquidez (Large, Complex or Illiquid - LCI)
Panel de liquidación del mercado
Riesgo de mercado y crediticio
Reportes de riesgo de mercado mejorados
Los gestores de riesgo de mercado monitorean los reportes mejorados de MTM Right Desk y de riesgo del emisor para destacar las DSFT
El departamento legal de Citi revisa los acuerdos legales relacionados con la actividad de DSFT para determinar si se cumplen los requisitos de Well-Founded Basis (WFB). El proceso de revisión legal de WFB incluye el análisis de la exigibilidad del acuerdo, las disposiciones de compensación por liquidación, la existencia de cualquier riesgo de suspensión en caso de quiebra de la contraparte, así como las cláusulas de desistimiento.
Para continuar, seleccione cada requisito de WFB para obtener más información.
Un marco para determinar la WFB para ciertos acuerdos proporciona estándares y procesos consistentes para cumplir con el estándar de WFB.
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Una lista de verificación de WFB para acuerdos de DSFT debe reflejar el análisis de WFB.
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Las capacidades de generación de reportes del sistema central de Acuerdos Marco (Master Agreement Central - MAC) contemplan datos de la lista de verificación para su uso en reportes de riesgo mejorados.
Analicemos con más detalle el proceso de WFB.
Para continuar, seleccione cada componente del proceso para obtener más información.
El Well-Founded Basis Standard o WFB Standard es un estándar legal basado en los requisitos establecidos en las normas de capital regulatorio de Basilea III que están diseñados para determinar el riesgo de que los derechos de compensación de Citi y sus derechos como acreedor garantizado con respecto a los Acuerdos Cubiertos (contratos de derivados, acuerdos de recompra, acuerdos de recompra inversa, transacciones de préstamo de títulos, transacciones de toma en préstamo de títulos y acuerdos de préstamo con margen, ya sea que estén documentados bajo documentación estándar de la industria o de otra manera, incluidos los acuerdos de garantía o títulos relacionados que se cargan en MAC, así como cualquier Acuerdo fuera de MAC que el Foro de identificación de las DSFT identifique al Departamento legal), puedan resultar ineficaces en ciertos escenarios, incluso después de que la contraparte se someta a un procedimiento de quiebra, insolvencia, liquidación o similar.
El WFB Standard se ve afectado por y se basa en los siguientes:
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El marco de WFB y la lista de verificación se aplican a los Acuerdos Cubiertos, donde Citi busca:
En esta situación, ¿qué proceso debe seguirse?
Los riesgos inherentes a las transacciones DSFT y derivados de ellas se reflejan en el marco de gestión de riesgos de liquidez de Citi, que implica:
Liquidity Risk Management Policy
Inclinación al riesgo
Análisis de concentración
Escenarios y métricas de la prueba de estrés de liquidez interna (Internal liquidity stress test - ILST)
Para cada una de las principales líneas de negocio que entran dentro del alcance de la actividad de DSFT, se desarrollan enfoques personalizados para tener en cuenta los procesos actuales de identificación de eventos de riesgo operativo. Como era de esperar, Mercados y Servicios experimenta el mayor número de eventos de riesgo operativo relacionados con las DSFT.
Para continuar, seleccione cada enfoque del reporte para obtener más información.
La identificación de la DSFT depende de que la persona que introduce el evento lo clasifique correctamente como DSFT. La persona puede recurrir a expertos en la materia dentro del negocio (por ejemplo, gerentes del Negocio, operadores, Función de riesgo dentro del negocio y controles), o puede utilizar un cuestionario DSFT que las áreas de productos utilizan para evaluar la aplicabilidad de la DSFT a la actividad de nuevos productos.
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El proceso de Banca Privada aprovecha los equipos de Función de riesgo dentro del negocio para la financiación de inversiones y los productos de inversión a fin de informar a los participantes cuando un evento es DSFT.
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La identificación de DSFT se basa en una lista de verificación detallada según el tipo de evento (designaciones de Basilea) y la remisión de eventos a un experto en la materia de DSFT.
¿Qué grupo o foro decide si una transacción es una DSFT?
Seleccione la mejor respuesta de las cuatro opciones y luego haga clic en Enviar.
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El Grupo de interpretación de las DSFT decide si una transacción se debe considerar como una DSFT.
El Grupo de interpretación de las DSFT decide si una transacción se debe considerar como una DSFT.
El Grupo de interpretación de las DSFT decide si una transacción se debe considerar como una DSFT.
La respuesta es correcta.
El Grupo de interpretación de las DSFT decide si una transacción se debe considerar como una DSFT.
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Consulte la sección ¿Qué son las DSFT?
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¿Cuáles de los siguientes productos se consideran DSFT?
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Los acuerdos de recompra inversa y los swaps de rendimiento total son ejemplos de DSFT.
Los acuerdos de recompra inversa y los swaps de rendimiento total son ejemplos de DSFT.
Los acuerdos de recompra inversa y los swaps de rendimiento total son ejemplos de DSFT.
La respuesta es correcta.
Los acuerdos de recompra inversa y los swaps de rendimiento total son ejemplos de DSFT.
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Los principales riesgos clave de DSFT incluyen:
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Mantener las fuentes de financiación y la capacidad de monetizar rápidamente las garantías en momentos de estrés son los riesgos más importantes de las DSFT.
Mantener las fuentes de financiación y la capacidad de monetizar rápidamente las garantías en momentos de estrés son los riesgos más importantes de las DSFT.
Mantener las fuentes de financiación y la capacidad de monetizar rápidamente las garantías en momentos de estrés son los riesgos más importantes de las DSFT.
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Mantener las fuentes de financiación y la capacidad de monetizar rápidamente las garantías en momentos de estrés son los riesgos más importantes de las DSFT.
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¿Con cuántas líneas de defensa cuenta Citi?
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Existen tres líneas de defensa: el negocio, la gestión de riesgos empresariales y la auditoría interna de Citi.
Existen tres líneas de defensa: el negocio, la gestión de riesgos empresariales y la auditoría interna de Citi.
Existen tres líneas de defensa: el negocio, la gestión de riesgos empresariales y la auditoría interna de Citi.
La respuesta es correcta.
Existen tres líneas de defensa: el negocio, la gestión de riesgos empresariales y la auditoría interna de Citi.
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Consulte la sección El marco de DSFT.
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¿Cuál es el foro de la gerencia sénior para la supervisión de la gobernanza y el análisis crítico de la actividad de DSFT, incluyendo la revisión del perfil de riesgo de dicha actividad, el análisis de cuestiones de riesgo pertinentes en Citi relacionadas con DSFT y la garantía de que las decisiones estratégicas de Citi en materia de DSFT sean coherentes con la inclinación al riesgo establecida?
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El Grupo de supervisión de las DSFT cuestiona la actividad de DSFT y garantiza que las decisiones estratégicas de Citi en materia de DSFT sean coherentes con la inclinación al riesgo establecida.
El Grupo de supervisión de las DSFT cuestiona la actividad de DSFT y garantiza que las decisiones estratégicas de Citi en materia de DSFT sean coherentes con la inclinación al riesgo establecida.
El Grupo de supervisión de las DSFT cuestiona la actividad de DSFT y garantiza que las decisiones estratégicas de Citi en materia de DSFT sean coherentes con la inclinación al riesgo establecida.
La respuesta es correcta.
El Grupo de supervisión de las DSFT cuestiona la actividad de DSFT y garantiza que las decisiones estratégicas de Citi en materia de DSFT sean coherentes con la inclinación al riesgo establecida.
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Consulte la sección El marco de DSFT.
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¿Para cuál de las siguientes entidades se incluyen los límites que Citi ha establecido para restringir las operaciones de DSFT, como los límites y los detonadores para la toma de acción (MAT)?
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Todas estas son fronteras que limitan las DSFT de Citi.
Todas estas son fronteras que limitan las DSFT de Citi.
Todas estas son fronteras que limitan las DSFT de Citi.
La respuesta es correcta.
Todas estas son fronteras que limitan las DSFT de Citi.
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Consulte la sección El marco de DSFT.
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¿Cuál de los siguientes criterios NO desarrolla el marco LRM en forma de árboles de decisión?
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Los árboles de decisión ayudan a determinar si los títulos y activos de referencia mantenidos como garantía pueden considerarse LRM. También asignan el MPOR apropiado.
Los árboles de decisión ayudan a determinar si los títulos y activos de referencia mantenidos como garantía pueden considerarse LRM. También asignan el MPOR apropiado.
Los árboles de decisión ayudan a determinar si los títulos y activos de referencia mantenidos como garantía pueden considerarse LRM. También asignan el MPOR apropiado.
La respuesta es correcta.
Los árboles de decisión ayudan a determinar si los títulos y activos de referencia mantenidos como garantía pueden considerarse LRM. También asignan el MPOR apropiado.
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La 1.ª línea de defensa utiliza una matriz para clasificar los negocios que realizan transacciones de DSFT en:
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Existen cuatro categorías a nivel empresarial.
Existen cuatro categorías a nivel empresarial.
Existen cuatro categorías a nivel empresarial.
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Existen cuatro categorías a nivel empresarial.
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Consulte la sección Gestión del riesgo de las DSFT: primera línea de defensa.
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¿De qué es responsable el negocio dentro de la primera línea de defensa?
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Todas las respuestas son correctas.
Todas las respuestas son correctas.
Todas las respuestas son correctas.
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Consulte la sección Gestión del riesgo de las DSFT: primera línea de defensa.
La respuesta es incorrecta.
Consulte la sección Gestión del riesgo de las DSFT: primera línea de defensa.
La segunda línea de defensa incluye el riesgo crediticio, el riesgo de garantía, el riesgo de mercado, el riesgo de liquidación de mercado, el riesgo legal, el riesgo de liquidez de financiación y ___________________________________.
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Únicamente el riesgo operativo se encuentra en la segunda línea de defensa. Este riesgo se define como el riesgo de pérdida resultante de procesos, personas y sistemas internos inadecuados o erróneos, o de eventos externos.
Únicamente el riesgo operativo se encuentra en la segunda línea de defensa. Este riesgo se define como el riesgo de pérdida resultante de procesos, personas y sistemas internos inadecuados o erróneos, o de eventos externos.
Únicamente el riesgo operativo se encuentra en la segunda línea de defensa. Este riesgo se define como el riesgo de pérdida resultante de procesos, personas y sistemas internos inadecuados o erróneos, o de eventos externos.
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Únicamente el riesgo operativo se encuentra en la segunda línea de defensa. Este riesgo se define como el riesgo de pérdida resultante de procesos, personas y sistemas internos inadecuados o erróneos, o de eventos externos.
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Consulte la sección Gestión del riesgo de las DSFT: segunda línea de defensa.
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